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如何投中市场上的独角兽?来自君联和红杉投资老司机的方法论
来源:创业邦  作者:张友发  发布时间:2018-05-16 14:55:16  
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5月9日-10日,2018 Demo China创新中国春季峰会在国家会议中心举行,君联资本董事总经理李家庆红杉资本中国基金合伙人周逵进行了名为“老司机的方法论-越投越胆大还是越投越谨慎”的对话,犀利观点如下

1、这个市场上,得连续赢好多次,不能输一次,输一次你就出局了。

2、我没押过投资,专业的射击选手打中十环不是押出来的,而是练出来的。

3、在更短时间内得到相对二手的经验,对投资人来说非常重要。不能掉到坑里靠抗打击能力来积累经验,这个代价太大了。

以下是对话内容:

主持人:我站在这个位置比较知道周总和李总的表情,说他们是老司机的时候,李总和周总的笑容已经不能再控制了。

李家庆:很开心今天能够跟周逵在一起,大家好,我是君联资本的李家庆,目前主要是带领君联资本综合基金团队在TMT、消费、先进制造、专业服务等领域投资。之所以说我“老”,主要是因为我跟(周)逵哥是同一年入行。我们在投资行业是相对时间长一点,但我们不老。

主持人:谢谢李总,先强调了自己不老,其实18年创投经验还好,因为毕竟还有周总在身边,周总还多1年,周总跟大家打个招呼?

周逵:我跟家庆一开始都是在君联资本,我现在在红杉资本,但是“司机”的驾龄是一样的,大家想的事也都差不多。记得我还入选过《创业邦》“40位40岁以下投资人”榜单呢,现在搞成“老司机”了,这是一个变化。(笑)

主持人:今天聊聊的话题是关于老司机的方法论,到底是越投越胆大还是越投越谨慎?咱们开门见山,最近几年两位是越来越谨慎了,还是越来越胆大了?

李家庆:从个人性格来讲,我越来越谨慎,但希望公司能越来越胆大。所以我尽量少说话,尽量听别人的,让年轻人拍板。脑子相对来说偏谨慎一些,但手脚要保持一定的敏捷性,这样既不违背个人的性格和风格,又能够规避自己的弱点。

主持人:刚才说到性格谨慎,要多听少讲。现场要掌声呼吁两位老司机不能少说话,要多说话对不对?这样才能给我们带来更多的经验和方法论的分享。

周逵:我这个老司机从性格来说像是越来越胆大了,可能是创新新经济市场的路修得越来越宽、越来越好了,所以车能开得快一点点了。我开车快了,但从我们的团队整体来说,是越来越严谨了。因为我们公司还有一批老司机,大家都懂驾车。车上还有不少老司机的话,我这个司机胆子就大一些了。

投资越少而精越好

主持人: 我发现跟周总和李总对话,这两位老跟我打太极。李总说性格谨慎,但考虑问题大胆一点,周总正好反过来了。随着近几年经济环境越来越好,创投机构越来越多、投资人越来越多,很多投资企业全面开花。两位觉得投资是全面开花好,还是少而精好?

周逵:我肯定觉得少而精是更好的,因为这个市场存在这么长时间,最后成功的公司还是少数几家公司,所以全面开花解决不了问题,最后还是要少而精。如果你有可能的话,越早走少而精路子越好。

主持人:李总是怎么看的?

李家庆:我很同意周总刚才说的话,“越早期的越少而精越好”,当然,看不太清楚的时候,本事不是非常熟练的时候,咱们就多弄两下,随着越走越精练,逐步聚焦到少而精的领域上去,其他不太能够成功的项目就是成功的成本。一个投资机构如果能够更早去做选择,更早聚焦自己的投资,所花出去的机会成本、财务成本就会更少一些,所以少而精是对的。事实证明,不同时间点做出来的企业数量差不多,不会因为你进去的资本变多而改变最后的结果。

在这个市场上要连续赢很多次

主持人:投资人都想投出一个独角兽,但行业中只有一两匹能够成为独角兽。是要注重早期时候扣动扳机,还是注重投资后管理投中的独角兽?更侧重哪方面?

周逵:两个都重。因为人有时是没法改变的,你作为小股东,选择一个老大跟他合作,这个业务可以改,但老大很难改变,所以投资时选择跟谁合作太重要了。

之后这个市场变化还是大,选择了一个聪明人,然后一是帮他少犯错误,第二帮他再找几个人。这个市场上,得连续赢好多次,而不能输一次,输一次了,赶上窗口时间到,你就出局了。

李家庆:如果一个公司创业时大的方向和基本素质层面上是正确的,在这种情况下,无论对他是雪中送炭,还是锦上添花,我们的基础是对的。而后续调整和学习能力,更多依赖于创业者本身。作为投资机构来讲,更多是为他提供参考和可对接的资源。在这些方面做局部调整是有可能的,但是大的原则层面上和方向性层面上调整起来非常困难。

周逵: 一个二选一游戏连续赢8次很不容易,但独角兽也好,更大的公司也好,它要连续押对远远不止8次,所以后续的挑战还有很多。

投资好项目需要经验的积累

主持人:李总和周总在18年投资过程中,押中了很多好项目。两位是怎样判断它会成为好项目?

李家庆: 实话说,我没押过,专业的射击选手打中十环不是押出来的,而是练出来的。像周总刚才说的一样,中间的变化、挑战太多了。如果一上场时就觉得是独角兽,yes or no?一般我很少押这样的事情。一般都是按照所积累下的经验、对于市场和行业的认知、对于人和事匹配的基本判断,然后再结合一轮轮的筛选和持续的跟进投资,逐步集中到成功概率更大的项目上,最终体现的结果可能是独角兽,但本身这是一个过程。

主持人:听李总的分享,投资人未来的发展走向,这个企业有没有实力,是通过客观分析得来的。问题来了,刚才李总说我们的经验是通过多投才能够有,但是您刚才说投中独角兽得少而精。

李家庆:这是老司机的经验,通过5年、8年、10年、20年的持续选择得来的。但是人有二手的学习能力,不但看自己做的,也看别人做的,过程当中不断积累和复盘,在更短时间内以较小的代价得到相对二手的经验,这对投资人来说也非常重要。不能掉到坑里靠抗打击能力来积累经验,这个代价太大了。

投资要做状态转换和动态平衡

主持人:谢谢李总带来了干货,通过学习别人的经验降低自己的成本,增长的是我们的经验和眼光。2017年看到周总说“未来十年要多和科学家在一起”,今天是2018年的5月份,周总这一年中有没有看中高科技产品的项目?

周逵:我把两个问题连起来说吧。以前投资时打中了,觉得好像是因为自己勤奋,后来慢慢感觉其实就是自己运气好 ,再后来,我借个你懂的词,就像个“矿工”了,装备是手机,喝的是充电宝里的电,通上电之后就时不时会往外蹦币,这是一种不坏的老司机状态。另外一种司机状态是,想换一个状态。比如我们以前跟着硅谷感觉走、跟着模式走,后来慢慢气候又变化了,自己懂拿那点东西大家全懂了,就是说老司机多了,你得懂点新东西。

主持人:今天我们探讨的是投资人应该越来越大胆还是越来越谨慎,通过我们的交流发现周总和李总思想很一致,谨慎和胆大是相对的。每个投资人的心目当中都有错过的项目,比如滴滴、快手、今日头条等等。投中独角兽的决策是谨慎以及胆大相互平衡出来的结果,两位如何去平衡谨慎和胆大的选择?

周逵:胆大和谨慎,首先还是要胆大。平衡胆大的另一面是要非常专注和非常专业,不然就会没有回报,或输得很惨。

李家庆:新老结合,总结经验、教训,结合自己企业策略,在熟的地方步子大一点、快一点,不太熟的地方谨慎一点。把它组合起来,既规避于大的系统风险,又不至于丢失大的机会。


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